盐湖锂资源储量大但开发程度低，资源禀赋良莠不齐，技能前进是盐湖提锂工业改造的中心驱动力。青海盐湖提锂技能已根本到达我国乃至全球范围内的抢先水平，正在推动青海盐湖工业向规划更大、质量更优、功率更高的方向开展，而且有望外溢至西藏及海外，带来当地优质盐湖资源高效开发的要害。

　　迎候百万吨级锂需求增量，加大盐湖资源开发将是大势所趋。在全球轿车电动化的趋势下，咱们估计全球锂需求有望从2021年的43万吨增至2025年的154万吨LCE，CAGR为38%，2021-2025年锂供需有望逐渐走向严峻。盐湖资源具有储量规划大、提锂本钱低的优势，关于保证全球锂资源供应具有重要含义。关于国内而言，2020年国内锂资源对外依存度达74%，而国内锂资源中盐湖锂储量占比达79%，在全球各国打造锂电工业闭环的布景下，盐湖的开发关于保证国内锂资源的供应安全具有较高的战略含义。

　　青海盐湖的提锂技能现已根本到达我国乃至全球范围内的抢先水平，未来技能前进仍将是青海盐湖开发的中心驱动力。青海盐湖锂资源储量国内抢先，但资源禀赋并不占优。经过长时刻的开发实践，青海首要盐湖的提锂工艺现已根本安稳，并具有持续扩张产能的空间。咱们以为未来技能的前进仍将是青海盐湖开发的中心驱动力，跟着原卤提锂、一步法制氢氧化锂等技能的推动，青海盐湖有望完结从前端提锂到后端产品的进一步晋级。

　　青海提锂技能外溢，西藏盐湖有望迎来加快开发的拐点。西藏盐湖资源禀赋得天独厚，但受制于天然环境及根底设施条件，前期西藏盐湖的开发相对滞后。值得一提的是，现在西藏盐湖资源开发的战略含义正在前进，交通、电力等根底设施正在逐渐完善，咱们以为青海下风资源培育出的优势提锂技能也有望免除西藏盐湖开发的传统工艺捆绑，激活其宽广的资源开发潜力。

　　我国企业携技能“走出去”，赋能海外优质资源。南美“锂三角”盐湖资源丰厚且禀赋优异，而并非一切盐湖都适用传统沉积法，仍有很多有潜力的盐湖资源没有充沛开发。多年来我国企业在开发较低禀赋的盐湖资源中迭代出了先进的提锂技能和量体裁衣的丰厚项目阅历，咱们以为赣锋锂业、西藏珠峰等锂业公司、提锂技能供货商，乃至传统范畴的矿业龙头有望携提锂技能“走出去”，将资源地图进一步延伸至海外盐湖，翻开更宽广的开展空间。

　　全球动力转型大势所趋，锂需求将迎百万吨级增量。在碳中和的大布景下，锂作为电池范畴的要害材料，咱们以为其动力范畴以及储能范畴锂电需求有望持续获益于清洁动力转型。其间，动力范畴是锂需求最首要的添加点，咱们估计全球新动力轿车销量将从2021年的524万辆添加至2025年的2146万辆， 2021-2025年CAGR为42%，对应动力范畴锂需求将从2021年的18万吨LCE添加至2025年的117万吨LCE，2021-2025年CAGR高达59%。依据咱们的测算，锂职业需求将从2021年的43万吨LCE添加至2025年的154万吨LCE， 2021-2025年CAGR为38%。

　　2021-2025年锂职业供需有望逐渐走向严峻。依据咱们对全球首要锂资源项目的整理，锂职业供应将从2021年的48万吨LCE添加至2025年的148万吨LCE，2021-2025年CAGR为32%，滞后于锂需求端38%的CAGR，而考虑到资源项目开发的杂乱性，其实践开发进度不确定性相对较高。依据咱们测算，2021-2025年全球锂供需平衡别离为+3.49、+4.27、-2.07、-3.98、-8.03万吨，在需求驱动下锂职业供需有望逐渐走向严峻。

　　全球锂资源总量并不稀缺，可是散布并不均匀，且经济易发掘的项目相对有限。依据USGS，全球锂资源总量为8600万金属吨(折LCE约4.58亿吨)，而未来跟着勘探的深化，锂资源储量有望持续添加。可是，全球锂资源的散布并不均匀且高度集中，南美盐湖“锂三角”以及澳洲锂矿算计占全球锂资源储量的65%。而考虑到详细锂资源项目的资源禀赋以及根底设施建造状况，经济易发掘的优质锂资源项目更为有限。

　　咱们以为，未来锂职业需求有望迎候来百万吨级增量，硬岩锂矿、盐湖、黏土等锂资源应互为补充、各有偏重。其间，盐湖资源具有储量规划及本钱优势，加大盐湖锂资源的开发力度具有必要性。

　　一是盐湖资源具有全体储量规划的优势，单体资源规划也一般大于硬岩锂矿。全球锂资源首要赋存于盐湖卤水、硬岩锂矿、锂黏土中，其间，盐湖卤水类型的锂资源约占总量的58%，硬岩锂矿、黏土型锂资源别离占总量的26%、7%，而盐湖项目的单体资源规划也一般大于硬岩锂矿。相对而言，前期全球盐湖锂资源开发进程相对滞后，依据哦咱们测算，2020年全球盐湖锂资源供应仅占全球锂供应的43%。

　　二是盐湖资源提锂本钱较低，盐湖资源的开发有利于保证碳酸锂等根底锂盐的供应。现在动力电池所需的锂盐首要为碳酸锂和氢氧化锂两大类，盐湖在提锂进程中充沛发挥太阳能和资源归纳运用的优势，出产本钱较低，可是由于杂质含量杂乱，出产高质量的电池级氢氧化锂难度更大，因而咱们以为未来将愈加集合于保证碳酸锂等根底锂盐的供应。相对而言，矿石资源愈加契合电池级氢氧化锂的高共同性要求，盐湖提锂供应的添加也将开释部分矿石产能，矿石资源有望愈加集合于高质量电池级氢氧化锂的出产。值得注意的是，咱们以为未来盐湖提锂也有望完结一步法制备氢氧化锂，前进在氢氧化锂范畴的供应比例。

　　我国锂资源供应对外依存度高，应注重供应危险可控的资源价值。锂资源的供应危险根源于全球资源散布不均的格式。依据USGS，我国的锂资源储量仅占全球的7%，可是我国一起也是全球最大的锂盐原材料消费商场，依据咱们的测算，2020年我国锂盐供应约占全球的75%，但我国锂盐加工的原材料约74%由澳矿供应，锂盐原材料对进口依靠性高且高度集中。在澳洲锂矿着手布局下流锂盐产能、全球锂电工业区域化的趋势之下，更应注重供应危险可控的锂资源价值。

　　盐湖资源作为国内储量最大的锂资源类型，关于保证国内锂资源的供应安全具有较高的战略含义。依据2019年我国矿藏资源陈述，我国锂资源总量约为1.02亿吨LCE，位居全球第六位。从结构上看，我国资源类型以盐湖卤水型为主，首要散布于青海和西藏区域，约占国内锂资源总量的79%。可是比照海外首要盐湖，国内盐湖全体在资源禀赋上略逊一筹，特别青海盐湖锂浓度偏低且镁锂比较高。全体而言，国内盐湖资源尽管在禀赋上并不占优，可是具有必定的总量优势，关于保证国内锂资源供应安全具有战略含义。

　　从量变到突变，资源下风逆向驱动青海盐湖提锂技能到达全球抢先水平。青海盐湖锂资源总量国内抢先，但全体锂浓度较低且高镁锂比较高，因而难以和海外高档次盐湖相同运用传统沉积法提锂，而低锂浓度、高镁锂比的盐湖怎么完结高效益提锂，一直以来是职业的中心痛点。从盐湖提锂的工艺途径而言，其首要环节不外乎“富集、除杂、沉锂”。经过数十年低档次盐湖开发实践的探究和精进，青海盐湖提锂技能现已完结从量变到突变的跃升，已到达全球抢先水平。各家盐湖逐渐找到适配其资源禀赋的提锂工艺，吸附法、膜法、萃取法、煅烧法等工艺逐渐完结规划化出产。

　　从前端原卤处理环节看，青海盐湖首要“先提钾，再提锂”，经过资源归纳运用完结降本。现在全球首要盐湖根本以提钾后的老卤提取锂资源，充沛发挥了以及盐湖矿藏资源归纳运用的优势，考虑到资源禀赋、技能途径等的差异，依据首要盐湖企业布告，青海盐湖计入折旧后的碳酸锂出产本钱能够到达2.3-4万元/吨，本钱优势显着。

　　可是，以提钾后老卤为原材料的提锂工艺存在盐田渗漏导致锂损耗、需求大规划土地、建造周期长、本钱开支较大、出产易受气候影响等问题，且提锂产能的规划受老卤供应的约束。咱们以为未来原卤提锂工艺的老练有望使提锂工艺前置，省去前端的晒卤环节。

　　资源禀赋决议提锂工艺，富集、除杂环节呈现出“一湖一策”的特色。现在青海盐湖现已构成了吸附法、膜别离法、萃取法、煅烧法四大干流技能道路，但详细的工艺挑选以及组合需求依据项目环境、盐湖资源禀赋等要素归纳判别。针对青海遍及低锂浓度、高镁锂比的资源特征，吸附法+膜法现已成为青海盐湖提锂的干流道路。别的，每种提锂技能道路的工艺结构大体尽管大体类似，但依据卤水参数的不同，工业化之前都需求有小试、中试的进程，规划出定制化的工艺包以处理工业化问题。

　　吸附法对锂离子具有高挑选性，用于低档次盐湖优势显着。吸附法的根本原理是运用吸附剂在液体中挑选性的吸附特定成分，一起放过其他成分，吸附作用能够经过吸附剂内部的孔道结构规划完结，也能够在吸附剂上添加官能团，经过官能团定向抓取方针成分完结。因而，吸附法的中心优势在于对锂离子的高挑选性，能够在低档次盐湖完结杰出的提锂作用，乃至能够运用于海水提锂，全体提锂进程也相对绿色环保。值得一提的是，由于吸附法的洗脱环节需求耗费很多淡水，因而项目周边的淡水供应量或对产能构成必定约束。

　　材料来历：王笛《青海省察尔汗盐湖别勒滩钾盐堆积特征与古水温度》(2020年)、中金公司研讨部

　　蓝科锂业和藏格锂业均运用吸附法配套膜法提锂，藏格在吸附工艺上有必定立异。察尔汗盐湖锂浓度较低且镁锂比较高，其老卤难以直接运用其他办法提锂，因而引证吸附法前置处理具有必定必要性。蓝科锂业和藏格锂业的提锂区域散布在察尔汗盐湖的东西两边，其面对的资源禀赋大体类似，因而均选用吸附法+膜法提锂，可总结为“老卤提取-吸附浓缩-纳滤膜除镁-反浸透膜浓缩-MVR浓缩-后端沉锂”的工艺流程。

　　两家工艺的中心差异在于吸附设备的运用，蓝科锂业选用单塔吸附法，吸附段收率约为60%，藏格锂业在吸附工艺上立异性的选用模仿接连吸附工艺，经过阀门阵列操控不同介质进入不同容器，吸附段收率约80%-90%，从本钱看，依据公司布告，藏格锂业单吨碳酸锂的彻底本钱约3万元/吨，略低于蓝科锂业的3.4万元/吨。

　　更高效的吸附剂和吸附工艺将是吸附法首要的研制方向。吸附法的中心是选用对锂离子挑选吸附性好，并能够扫除其他金属离子杂质的吸附剂。现在，吸附剂首要有铝系、锰系、钛系三种，其间仅铝系吸附剂完结了工业化出产，海外的FMC关于依据铝系吸附剂的吸附法现已有超越二十年的运用，铝系吸附剂具有挑选性好、循环次数多的长处，但吸附容量相对较小，因而需建造大规划的吸附塔；锰系吸附剂和钛系吸附剂吸附量相对更大，但锰系吸附剂存在溶损严峻、钛系吸附剂存在造粒较大的问题，当时仍在研制改进。咱们以为未来吸附法的开展方向在于寻觅更高效的吸附剂和吸附工艺，由于吸附剂的可规划性，未来仍有改进产质量量并下降出产本钱的潜力。

　　在前端的膜别离环节，现在相对老练的办法首要包含纳滤膜法和电渗析法。全体而言，膜别离工艺的根本原理为使锂、钠等一价离子经过膜，而镁、钙等杂质被膜截留，然后完结除杂的作用。现在相对老练的膜别离办法首要包含纳滤膜法和电渗析法两种：

　　纳滤膜法(Nanofiltration)：运用于盐湖提锂范畴前，纳滤膜技能现已广泛用于废水处理等范畴。纳滤膜工艺首要在压力差的驱动下使部分溶剂穿过膜，经过纳滤膜的截留分子量和膜孔径对单价无机盐截留作用特异性，完结盐湖中镁、锂别离的作用。值得一提的是由于纳滤膜工艺关于卤水的总盐度要求较高，当时没有能完结独立提锂，一般需求与吸附法、电渗析法、反浸透膜等技能协作运用。

　　电渗析膜法(Electrodialysis，ED)：经过电场力的作用使卤水中的阳离子搬迁，其间锂等一价阳离子透过挑选性离子交流膜搬迁到浓缩室，而镁、钙等二价阳离子被膜隔绝，留在脱盐室。

　　阅历前期处理后的富锂卤水可挑选经过反浸透膜进一步提纯。反浸透膜法(Reverse Osmosis)的原理是对膜的一侧卤水施加压力，使水分子逆着天然浸透的方向经过膜，并使溶质粒子得到较大程度保存，然后对卤水进行浓缩，构成可供后续沉锂的富锂溶液。关于低浓度卤水来说，经过前期处理后，若卤水中氯化锂含量仍少于4-5%，则能够挑选引进反浸透膜工艺进一步提纯，关于高浓度的卤水来说则能够省掉。

　　全体而言，膜法具有绿色环保、别离作用优异的特性，可是膜运用保护本钱相对较高。与传统运用化学药剂除杂的工艺比较，膜法别离作用优异，其运用能够显着前进终究制品的质量，且出产流程不运用强酸强碱，关于环境相对友爱，可适用于生态环境相对软弱的区域。现在我国的纳滤膜和反浸透膜技能都比较照较老练，但部分高性能膜仍长时刻依靠进口，必定程度约束了膜法的运用空间，若用于高浓度、高矿化度的卤水，膜更简略构成污染和破损，后期保护和修补的本钱相对较高。

　　膜法在青海盐湖得到广泛运用，详细工艺道路取决于盐湖禀赋。青海盐湖的镁锂比显着高于海外，关于除杂的工艺提出更高的要求，在这样的资源禀赋下，膜法工艺在青海现已得到相对广泛的运用，但工艺途径依据详细盐湖禀赋有所差异。察尔汗盐湖兼具低锂浓度和高镁锂比的特色，因而需求选用膜法协作吸附法以前进进水质量；东台、西台、以及一里坪盐湖均选用膜法组合提锂，东台和一里坪盐湖选用电渗析+纳滤膜的办法，而西台吉乃尔盐湖的恒信融锂业选用纳滤膜+反浸透膜的办法，而原先选用煅烧法的中信国安也在推意向膜法工艺的转型。

　　萃取法镁锂别离作用好且本钱低价，工业化运用的首要妨碍在于萃取剂关于设备和环境的应战。萃取法需求先对老卤进行酸化，然后参加磷酸三丁酯等有机溶剂构成萃合物，在酸洗后运用盐酸进行反萃取以前进溶液中的锂浓度。萃取法适用于各类型的高镁锂比盐湖卤水，是适用范围相对广泛的卤水提锂办法。现在萃取法的工业化运用事例相对有限，其首要问题在于高酸性物质和有机溶剂简略对设备构成腐蚀，影响出产接连性，别的，萃取剂关于环境污染较大，而萃取剂含磷元素也会构成盐湖的富营养化。

　　青海运用萃取法的企业首要为大华化工，未来或在母液萃取方向延伸运用空间。运用萃取法进行出产的企业首要有大华化工和锦泰锂业，其工艺途径的首要差异在于萃取设备，大华化工运用箱式串级萃取槽，而锦泰锂业一期产能运用离心萃取设备。别的，由于成锂母液锂浓度高，所需和萃取剂和耗费卤水量也大大削减，现在藏格正在研讨将萃取法用于尾液收回，以前进全体的碳酸锂收率，咱们以为未来萃取法或将在母液萃取方向进一步延伸运用空间。

　　材料来历：青海盐湖研讨所《依据离心萃取器的从含锂碱性卤水中提取锂的工艺》(2017年)、中金公司研讨部

　　针对现在萃取法的约束性，现在研制的要点在于寻觅更环保、更安稳的萃取剂。现在，萃取法遭到安稳性低、腐蚀设备、环保压力大等问题约束，工业化运用空间相对受限。未来愈加环保安稳的萃取剂将是首要的研制方向，在萃取功率和出产时刻上也有望完结进一步前进，而沉锂母液萃取技能难题也有望逐渐打破。

　　煅烧法运用氧化镁的难溶性进行锂镁别离，简略做出高质量的锂盐产品。煅烧法需先将卤水酸化并除硼，然后经过喷雾使酸化老卤瞬间高温枯燥，得到含锂氯化镁，阅历高温煅烧得到含锂无水氯化镁，运用氧化镁和碳酸锂镁的难溶性，浸取煅烧产品得到含锂溶液，终究参加纯碱沉积得到碳酸锂。

　　煅烧法仅在有所运用，其约束在于能耗和污染较大。青海盐湖中对煅烧法有运用阅历的首要为，煅烧法的运用能够完结关于锂、镁、硼和盐酸的归纳收回，且终究产质量量较高，能够做到电池级碳酸锂。但煅烧法运用的约束在于动力耗费大，且出产进程发生的氯化氢气体对设备的腐蚀严峻，导致出产本钱较高、接连性较低。煅烧法的运用关于中信国安的实践产能规划构成约束，现在公司正在进行提锂技能的转型，研讨膜法等工艺在西台吉乃尔盐湖的运用。

　　青海首要盐湖提锂工艺逐渐安稳，现已具有大规划产能扩张的根底。阅历长时刻的探究，青海首要盐湖的提锂工艺现已逐渐安稳，且当地的根底设施也相对老练，现已具有了大规划扩张的根底，而提锂技能的前进也有望激活部分盐湖资源，进一步扩展青海盐湖的供应阵营。咱们估计青海盐湖的锂盐产能有望从2021年的10万吨添加至2025年的20-25万吨LCE，对应青海盐湖供应量从2021年的7万吨LCE添加至2025年的12-15万吨LCE。

　　察尔汗盐湖：在察尔汗盐湖进行提锂出产的企业首要有两家，一是藏格锂业具有准电池级碳酸锂产能为1万吨/年，阅历晒卤养矿后，还将新增2万吨碳酸锂产能；二是盐湖股份具有到达10万吨/年锂盐产能的潜力，现在与合资的子公司蓝科锂业现在具有工业级碳酸锂产能1万吨/年，蓝科二期2万吨/年的电池级碳酸锂产能现已于2021年4月试车出产，公司估计将于2022年达产合格；别的，与比亚迪合资的子公司盐湖规划电池级碳酸锂产能3万吨/年，现在正在中试阶段；后续仍有望进行后续4万吨锂盐产能的进一步规划。

　　西台吉乃尔盐湖：中信国安具有西台吉乃尔盐湖的发掘权，现在年产能为1万吨，公司正在进行膜法提锂技能的研制，规划新建碳酸锂产能2万吨/年；青海恒信融锂业的卤水资源首要来自中信国安，现在具有碳酸锂产能2万吨/年。

　　东台吉乃尔盐湖：东台锂资源具有东台吉乃尔盐湖的发掘权，现在具有电池级碳酸锂产能2万吨/年；东台锂资源为青海锂业的控股股东，将盐湖卤水供应应青海锂业出产，现在青海锂业具有碳酸锂年产能1万吨/年。

　　一里坪盐湖：五矿盐湖公司为一里坪盐湖的首要开发企业，五矿盐湖公司现有碳酸锂产能1万吨/年，未来规划新增碳酸锂产能2万吨/年。值得一提的是，五矿盐湖公司正在一里坪盐湖进行原卤提锂的中试，现在中试的运转作用杰出，新技能的运用有望前进五矿盐湖扩产规划落地的速度。

　　大柴旦盐湖：大柴旦盐湖的首要开发企业为大华化工，其控股子公司兴华锂业现在具有3000吨碳酸锂产能，7000吨氯化锂产能，其间氯化锂为大华化工子公司金昆仑锂业供应原材料，用于制备金属锂。2021年，亿纬锂能收买大华化工34%的股份，未来拟与金昆仑锂业建立合资公司，建造年产3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目。

　　巴仑马海湖：锦泰锂业的控股股东锦泰钾肥具有巴伦马海湖的发掘权，现在锦泰锂业具有碳酸锂产能0.7万吨/年，锦泰项目规划全体碳酸锂产能到达1万吨/年。

　　咱们以为，未来完结高效运用青海盐湖锂资源的中心驱动要素在于技能的前进。跟着原卤提锂(DLE)、一步法制氢氧化锂等技能的推动，盐湖提锂有望脱节到老卤出产的约束，后端产品也不限于工业级和准电池级碳酸锂，有望带来青海盐湖提锂工业的进一步晋级。

　　首要，原卤提锂有望前进提锂功率，激活部分潜力资源，可是实践运用需考虑经济性要素。原卤提锂法将提锂进程前置，选用新式锂吸附树脂经过接连离交式设备，一起将钠、钾、镁、硼与锂别离。这一办法脱节了传统盐田晒卤的约束，将出产周期从2年缩短到了20天，且削减了锂资源在晒卤进程中的损耗，咱们以为其有望前进盐湖提锂的出产功率，并激活部分难以运用传统办法的盐湖资源。

　　可是，考虑到经济性要素，并非一切盐湖都适用原卤提锂，其出资功率遭到卤水中的锂浓度影响，当锂浓度过低时需扩展吸附设备规划或添加浓缩等前置进程，将显着添加出产本钱。

　　第二，双极膜电渗析法将延伸青海盐湖的产品系统，从一步法出产碳酸锂到氢氧化锂。双极膜法是一种以直流电场驱动离子搬迁的电化学别离进程，运用阴、阳离子交流膜对特定离子的挑选透过性，能够将硫酸类盐湖卤水中遍及存在的硫酸锂快速转化为硫酸和氢氧化锂溶液。盐湖资源出产氢氧化锂的首要办法是对碳酸锂产品进行苛化，需求更杂乱的工序以及更大的后续出资，因而盐湖资源的产品以碳酸锂为主。一步法制氢氧化锂工艺有望完结下降本钱的一起前进氢氧化锂产质量量，翻开规划化出产氢氧化锂的或许，进一步延伸青海盐湖的产品系统。

　　材料来历：蓝然环境科技有限公司《双极膜法从溶液中收回氢氧化锂工艺》(2017年)、中金公司研讨部

　　西藏盐湖全体资源禀赋优于青海，但单体资源规划相对较小。从区域散布看，西藏西部冰雪融水补给较少成为盐湖的首要集合区，而区域内盐湖资源类型多样，包含碳酸盐型、硫酸盐型、氯化物型三大种类，其间碳酸盐型盐湖国际稀有，具有代表性的为坐落中部日喀则区域的扎布耶盐湖。

　　西藏盐湖全体具有锂浓度高且镁锂比低的特色，以扎布耶盐湖为中心，向外部锂浓度逐渐下降且镁锂比逐渐前进，但从详细项目而言，扎布耶等盐湖的高锂浓度以及低镁锂比全球稀有，但西藏盐湖的单体资源规划与青海以及海外大型盐湖比仍相对较小。

　　西藏富锂盐湖数量很多且资源禀赋超卓，标杆项目的开展有望推动全体西藏盐湖资源的开发。现在西藏盐湖开发的标杆性项目首要有西藏矿业的扎布耶盐湖以及西藏城投的结则茶卡盐湖和龙木措盐湖，其资源禀赋优异且盐湖资源的开发进程相对抢先。可是，除了几大标杆性项目外，西藏仍有多个禀赋优秀的盐湖资源尚待开发，尽管西藏盐湖资源的全体规划化放量仍需时日，可是首要标杆性项目的开展将起到演示效应，推动当地更多优质盐湖资源的开发，进一步发掘西藏的资源潜力。

　　西藏盐湖开发将面对天然环境和根底设施的应战。西藏区域盐湖的资源禀赋以及开发潜力全国抢先，但多年来西藏优质资源多停留在粗豪式的低水平开发，这背面最大的应战首要来自极点的天然环境。西藏区域海拔遍及在4000米以上，气候高寒且地处偏僻，这导致当地的根底设施配套落后，电力的供应严峻缺乏，交通不便，劳动力稀缺，也为资源项目的建造和运营带来更高的难度。别的，西藏区域短少植被掩盖，生态系统非常软弱，假如一旦损坏很难修正，因而盐湖项目难以建造大规划盐田，也不能有很多的污染物排放，关于全体工艺方案的要求更为严苛。

　　未来改进可期，青海提锂技能的外溢带来西藏优质资源高效开发的要害。从国内而言，西藏具有优势的锂、铜、铬等矿藏，正是国内其他区域相对稀缺的资源，因而西藏资源的开发具有稀缺资源保证的战略性含义，有望得到方针的大力扶持。咱们以为，未来西藏盐湖有望迎来加快开发的拐点，一是现在西藏区域的交通配套正逐渐完善，而“光伏+储能”有望成为可行的电力处理方案，未来跟着方针的支撑加码以及资金的流入，西藏的根底设施问题将会持续改进。二是青海盐湖现已跨过其资源禀赋的约束，在低档次、高镁锂比的资源条件下完结规划化提锂，而其提锂技能外溢至西藏，将为当地更高档次的盐湖开发带来更多或许，膜法、吸附法、原卤提锂等技能或让西藏脱离建造大规划盐田以及环保的约束，为西藏盐湖带来更为高效可行的提锂处理方案。

　　扎布耶盐湖资源禀赋优异，现在首要选用太阳池法工艺。扎布耶盐湖为罕见的碳酸盐型盐湖，锂资源储量约184万吨LCE，且具有高锂浓度(1200mg/L)以及低镁锂比(0.005)的抱负提锂禀赋，卤水已挨近碳酸锂的饱和点。依据扎布耶盐湖的卤水特性以及高蒸腾、高温差的天然环境，探索出太阳池沉积法，先在冬天贮存卤水，经过冷冻日晒得到5%档次的锂混盐，再运用温棚的负温度效应使碳酸锂在池底结晶，经过“淡水擦拭-枯燥”得到65%档次的锂精矿，终究至白银用苛化-碳化法进行提纯出产工业级碳酸锂及氢氧化锂。这种办法充沛运用了盐湖现场的冷资源和资源，避免了药剂带来的污染，可是遭到气候以及盐田渗漏问题影响，出产功率相对较低。

　　宝武集团入主西藏矿业，扎布耶盐湖迎加快开发拐点。西藏矿业持有西藏扎布耶50.72%的股权，并具有西藏扎布耶盐湖的独家发掘权。2021年1月，我国宝武集团及其共同举动人日喀则城投算计取得矿业总公司52%股权，宝武集团成为西藏矿业的实践操控人。宝武集团入主后方案对扎布耶盐湖的开发供应有力支撑，一是完善当地根底设施，正与国家电网和谐改进扎布耶供电、二是派出专家支撑扎布耶盐湖提锂工艺的研制，而近年青海盐湖提锂工艺的前进也供应了更为丰厚的技能途径挑选。管理结构的改变以及提锂技能的改造有望成为西藏矿业加快开发的拐点，而作为西藏以矿业开发为主的央企控股企业，西藏矿业也有潜力持续整合当地优质资源，推动全体西藏盐湖的开发进程。

　　结则茶卡盐湖和龙木错盐湖储量位居国际前列，资源禀赋优异。结则查卡和龙木错两大盐湖矿业权归属国能矿业(持股41%)，均坐落西藏阿里区域日土县，算计锂资源储量约390万吨LCE，位居国际前列，其间，结则茶卡为碳酸盐型盐湖，储量达201万LCE，锂浓度高达1173mg/L，国能矿业具有其采矿权；龙木错为氯化物型盐湖，锂资源储量达189万LCE，锂浓度为794mg/L，现在采矿权续期正在处理中。

　　结则茶卡和龙木错盐湖曾讨论对卤工艺，现在正在进行新的提锂工艺研讨。由于结则茶卡盐湖和龙木错盐湖间隔较近，且分属硫酸盐和碳酸盐两大资源类型，国能矿业从前进行过两大盐湖兑卤工艺的研讨。现在国能矿业正在推动结则茶卡盐湖预浓缩卤水萃取提锂工艺以及龙木错铝系吸附工艺的中试，并方案经过协作深化原卤萃取、锰系吸附工艺的研讨，进一步优化工艺道路

　　从总量上看，南美“锂三角”算计资源储量占全球锂资源的53%，而现在仅有小部分资源禀赋杰出的盐湖正在投产，仍有很多具有开发潜力的盐湖资源，依据美国地质勘探局的计算，锂三角区域内孕育了100多个盐湖，但现在已被开发的盐湖缺乏10个。南美盐湖中，部分资源禀赋次优的盐湖(镁锂比较高、杂质含量杂乱等)并不具有运用传统沉积法的条件，因而存在对引进先进提锂技能的内涵要求。

　　海外部分优质盐湖能够运用相对简略的沉积法提锂工艺，现在ALB、SQM、Orocobre皆选用沉积法提锂，经过蒸腾浓缩、除杂、沉锂等进程即可得到碳酸锂产品，可是需建造大规划的蒸腾池，并阅历12-18个月的晒卤周期。相对而言，Livent更为着重先进提锂技能的运用，选用独家专利的挑选性吸附法在Hombre Muerto出产碳酸锂，其长处在于对盐田的依靠性更低，晒卤周期能够缩短到4-9个月，而引进吸附法的工艺也前进了除杂作用，更简略出产出高质量的锂盐产品。

　　海外盐湖企业运用的沉积法提锂工艺相对粗豪，全体提锂功率较低(收率15-40%)。当时海外盐湖提锂龙头均提出了可持续开展规划，其规划的中心内容集中于削减原卤的抽取量，因而海外盐湖龙头也均在推动提锂工艺的晋级，逐渐布局吸附法、膜法等相关技能专利并加强技能协作。值得一提的是，E3 Metal等提锂技能厂商也在进行DLE、一步法制氢氧化锂等新式提锂技能的研讨，部分现已开展到中试阶段。

　　相对海外盐湖企业而言，青海的吸附法、膜法等工艺现已完结规划化安稳出产，具有更为丰厚的工业化阅历。海外盐湖资源仍有宽广的开发空间，在未来锂需求逐年扩张的布景下，咱们以为我国锂业公司以及上游提锂技能厂商“走出去”将成为大势所趋，有望激活部分资源禀赋次优的资源，而将资源布局延伸至海外盐湖，也有望为国内企业翻开更为宽广的开展空间。

　　Cauchari项目的柱石效应首要体现在两个方面，一是资源储量大，Cauchari-Olaroz盐湖锂资源储量高达2458万吨LCE，位居国际前列，而其巨大的资源储量将为赣锋盐湖提锂产能放量供应重要支撑；二是项目开展快，公司估计Cauchari盐湖一期4万吨碳酸锂/年项目将在2022年上半年试车出产，现在赣锋现已派出技能团队支撑项目建造作业，其投产将丰厚赣锋在盐湖范畴的开发阅历，并对后续的海外盐湖收买及开发构成演示效应。

　　赣锋锂业发布布告拟收买阿根廷Pastos Grandes盐湖100%的股权，进一步扩张海外盐湖资源布局。Pastos Grandes盐湖锂资源储量算计412万吨LCE(实测+指示)，一期规划2.4万吨/年的碳酸锂产能，Millennial公司估计将于2023年中完结建造并开端调试。咱们以为，跟着现有资源的逐渐投产，赣锋有望在盐湖海外盐湖资源的开发上构成良性循环，一是赣锋有望经过现有资源的开发进一步堆集盐湖提锂工艺的Know-how；二是南美盐湖资源总量虽丰厚但资源状况杂乱，海外矿业公司在完结前期作业后将面对工艺挑选和规划化建造的应战，而赣锋在后续的技能和资金支撑大将更具优势。

　　久吾高科协作开发针对阿根廷盐湖的原卤提锂技能，其技能环节包含吸附、反浸透浓缩、高压纳滤、树脂除杂等工序。公司估计中试吸附段至膜段收回率将到达88%，远高于南美传统提锂工艺，原卤提锂技能的运用有望大大缩短项目建造周期，削减全体投本钱钱。图表48:Lithium X旗下的两大阿根廷盐湖

　　紫金矿业推出关于锂等新动力矿种的布局规划，未来事务布局适度向新动力、新材料延伸；洛阳钼业总裁访问阿根廷大使，为公司进一步开展动力金属范畴的矿业出资打下根底，而力拓等海外矿企也在推动锂资源的开发规划。传统矿企向锂职业的拓张具有其必要性。当时锂工业从当时体量和未来生长空间来讲已具有了较强的吸引力，且开展确实定性不

　　断强化，不容传统矿业龙头小觑。比较添加逐渐放缓的传统矿业，进入未来添加空间更为宽广的赛道，有利于为公司供应新的事务添加点，享用清洁动力大时代的盈利；一起，布局契合新动力转型趋势的金属，有利于前进矿企的ESG水平。咱们以为，大体量的盐湖锂资源开发是当时具有较大体量的传统矿业龙头介入锂职业较为抱负的挑选。

　　并购和开发，在原有范畴堆集的中心优势有望延伸至锂职业。一是传统矿业龙头具有经过时刻和商场查验的管理机制、管理阅历和人才集聚的优势，具有丰厚的全球化并购、开发运营阅历，在采选、冶金方面技能沉淀深沉，并现已构成了必定的职业和资源所在国的归纳影响力，关于全球范围内的锂资源的开发具有雄厚的根底。

　　洛阳钼业紫金矿业洛阳钼业钱银咱们以为，尽管传统矿业龙头前期在盐湖提锂范畴Know-How的堆集相对有限，和多年浸淫于锂职业的龙头企业比较存在下风，可是盐湖提锂技能的外溢将为其供应更多后发赶超的或许。咱们以为传统矿业龙头能够经过与具有盐湖提锂技能的企业协作或许吸纳相关的人才团队，有望在盐湖资源的开发上完结协同效应，加快向锂职业扩张的进程。

　　咱们以为2021-2025年全球锂供需有望抽紧并逐渐走向严峻，锂价有望步入“大牛市”，一起，主张重视契合四条结构性的“小逻辑”：

　　长和硬岩锂矿的供需结构性抽紧将驱动氢氧化锂的上行逻辑在锂系产品中更为凸显；第二，跟着磷酸铁锂运用的进一步推行，电池级碳酸锂需求有望呈现结构性加快，也有望取得必定的需求溢价。相关具有需求溢价的锂种类的首要供货商以及具有扩产预期和才能的企业有望完结量价齐升。四是盐湖提锂技能的外溢。